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背靠“大树”宁德时代 德方纳米过会

东方财富网    2019-03-19 20:04:04

被认为与宁德时代和比亚迪两大锂电池巨头公司“关系密切”。对于德方纳米最新的过会,其快速增长的业绩被认为是重要基础,但同时背后出现的宁德时代身影,也一度为公司带来诸多争议。

3月19日,21世纪经济报道记者从投行人士处了解到,当天IPO上会的深圳市德方纳米科技股份有限公司(下称“德方纳米”)过会。

成立于2007年的德方纳米,此次选择在创业板上市,并计划通过IPO募资10亿元,用于公司主要业务纳米磷酸铁锂等项目的建设。

德方纳米能够过会,被认为与宁德时代(300750.SZ)和比亚迪(002594.SZ)两大锂电池巨头公司“关系密切”。

据披露报告期内,德方纳米对宁德时代与比亚迪合计销售收入平均占比超过总营收的7成。

德方纳米过会,也是第十八届发审委上任后召开第二次IPO发审会中通过的第二家首发企业。

上周,四川天味食品集团股份有限公司(下称“天味食品”)首发上会也过会。

这意味着,新一届发审委上任至今,其IPO通过率暂时高达100%,这也令外界对新一届发审委任下的IPO过会率再度有所期待。

曾谋划挂牌新三板

在此次计划通过IPO方式登陆创业板前,德方纳米一度距离新三板市场很近。

2014年9月,作为德方纳米主办券商的国金证券,曾一度推荐公司赴新三板挂牌。

据全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)披露的信息显示,在德方纳米申请挂牌新三板后,股转系统曾先后两次向公司下发反馈意见,要求公司就存在的国有股权是否批复等问题进行回应。

尽管国金证券在回复反馈意见中提及“南山科创出资程序、股权确认的合法合规性”,但德方纳米的新三板之旅却最终无疾而终。

随后至2015年9月,德方纳米与华泰联合证券就IPO事项进行接触,于2016年2月双方签订IPO辅导协议,3个月后完成辅导,2016年9月德方纳米的IPO申请获证监会受理。

背靠宁德时代

对于德方纳米最新的过会,其快速增长的业绩被认为是重要基础,但同时背后出现的宁德时代身影,也一度为公司带来诸多争议。

虽然德方纳米的财务数据仅更新至2017年三季度末,但从2014年开始,凭借新能源电池行业的飞速发展,公司主营销售的纳米磷酸铁锂也为公司带来了极大利润。

财务数据显示,2014-2016年,德方纳米营业收入1.30亿元增至5.62亿元,对应的归属母公司股东净利润则从1200万元增至7561万元。2017年前三季度,德方纳米营业收入和归母净利润也分别高达5.60亿元和5942万元。

业绩迅猛增长背后,是德方纳米与宁德时代的紧密合作。2014年才新增为德方纳米客户的宁德时代,自该年起就是公司最大的销售客户。

报告期内,德方纳米与宁德时代销售金额占公司整体营业收入的比例分别达到18.78%、50.35%、63.17%和66.73%,呈现出显著的逐年增高趋势。若再与比亚迪统一计算,则近年来德方纳米对这两家新能源电池企业的依赖程度将高于70%。

21世纪经济报道记者了解到,在2018年市场流传的IPO审核“51条红线”中,其中之一即是关于“对客户存在重大依赖”。

据悉,若一家企业向单一大客户销售收入或毛利占比超过50%以上,即构成“对客户存在重大依赖”。

“对客户是否存在依赖,实际是公司可持续性盈利能力的一方面,但IPO审核中,客户结构单一,或对前5大客户或供应商存在重大依赖的公司过会概率并不低。大客户依赖并不是监管机构做出否定决定的唯一原因,监管层在实践中往往会结合其他风险因素,综合判断申报企业是否具备持续盈利能力和其他的重大潜在风险。”3月19日,一位接近监管层的投行人士说。

不过,21世纪经济报道梳理德方纳米与宁德时代两家公司IPO时的招股说明书发现,二者在销售与采购方面的数据存在一些出入。

德方纳米披露,2014-2016年、2017年1-9月,公司对宁德时代的销售收入分别为2439.17万元、1.58亿元、3.55亿元和3.74亿元,占当期营业收入比例分别为18.78%、50.35%、63.17%、66.73%。

对应的在宁德时代招股书中,德方纳米是其主要供应商之一,2014-2016年的采购额分别为2296.11万元、1.6亿元、3.53亿元,占宁德时代采购总额的比例分别为2.40%、3.18%、2.94%,一直都是第五大供应商商。

审核风格初显

德方纳米3月19日的上会并过会,是第十八届发审委任内第二次召开IPO发审会,公司也是第二家获得发审通过的企业。

迄今,新一届发审委审核两家企业均过会,IPO通过率暂时为100%。

21世纪经济报道记者注意到,当天审核德方纳米的7位发审委中,仍旧延续上周天味食品的审核委员组成,即“4+3模式”——由4位担任过第十七发审委的委员(分别是郭旭东、马哲、黄侦武、周海斌),和3位新入选为发审委的委员(分别是陈天骥、姚旭东、陈鹤岚)组成。

“新带老的一个好处在于,一方面能够延续第十七届发审委的整体审核风格,有助于从严审核趋势的持续,另一方面在于通过上一届发审委的参与,也让新加入的发审委能够更快地熟悉整个发审会节奏。”东北证券研究总监付立春说。

尽管新一届发审委目前审核的两家企业均成功过会,但并不代表在其任期内与上一届相比,IPO通过率将可能出现明显的变化。

以上周过会的天味食品为例,新一届发审委首要关注的问题依然是可能影响其未来持续性经营问题的“毒牛油案”,其次则是公司具体的财务数据方面。与此同时,对公司实控人职业经历、股东历史等问题也都有涉及。

“目前来看,企业的可持续性问题仍是发审会中最主要关注的方向,这与上一届发审委审核风格颇为接近。其次,对于十七届发审委重视的规范性问题,这一届发审委目前也有涉及。总的来看,IPO发审风格应该会延续去年来形成的趋势,但过会率有可能出现一定幅度的上升。”上述投行人士说。

实际上,新任证监会主席易会满曾在近日接受媒体采访时即表示,“IPO将继续保持常态化,下一步将继续完善退市制度。”

(文章来源:21世纪经济报道)

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